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在此基础上，运用“三板斧”阅读中报就更容易了。第一斧，比内含价值，看哪家保险公司在当下价值最高。内含价值是评估保险公司的核心概念之一，主要是用来对保险公司，特别是保险公司的寿险业务估值。内含价值由来已久，最初由英国保险公司采用，主要是由于当时的法定评估方法低估了保险公司，特别是寿险公司的价值，导致恶意收购接连上演。为克服传统估值方法之不足，英国在1984年率先采用内含估值法来测定公司寿险业务的真实价值。

相比较来说，2019年大概率也为震荡市，做多机会来自风险偏好提升，估值对冲业绩。年初的反弹能否延续取决于贸易谈判的阶段性成果以及节后两会期间的政策。后续做多的机会可能来源于经济的阶段性触底、业绩的改善，大概率出现在今年四季度。胡国鹏：行业角度，相对看好科技与消费。2019年经济下行的大背景下，需要规避后周期的行业例如银行、钢铁、煤炭等强周期品，盈利存在高位下滑的压力。

整体上来看，我们的观点认为，上半年趋势性调整之后，盘面已经对各种利空因素充分反应，因此即使是情绪面及资金面对盘面仍有制约，但指数调整空间已经相对有限。大盘整体企稳的情况下，结构性机会仍值得关注。短线行情有反复的情况下，投资者可以适当关注结构性机会。

4月28日，张家界发布2019年财报，营收、净利润再次双降。数据显示，去年张家界实现营收4.25亿元，同比下滑9.21%，归属净利润同比下滑58.13%至1105.59万元，扣非净利润同比下滑75.18%至525.77万元。张家界已经连续四年营收下滑。Choice数据显示，2015年至2019年，该公司营收分别为6.75亿元、5.92亿元、5.50亿元、4.68亿元和4.25亿元，2016年至2019年，营收下滑速度分别为12.25%、7.18%、14.78%和9.21%。与此同时，归属净利润连续两年下滑，2018年同比降60.80%，去年净利润下降幅度略有缩减。

尽管随着智能水表兴起，三川智慧近年来业绩表现亮眼，但高企的应收账款给三川智慧的营运资金带来了压力。在此背景下，三川智慧进行了较为频繁的多元化投资。标的公司已沦为“老赖”鸿景高新主营业务为塑料管材管件及其他塑料配件的研发、设计、生产和销售。2017年上半年，鸿景高新成功挂牌新三板。在挂牌新三板之际，鸿景高新计划发行股份不超过（含）600万股，而注册地同在江西省鹰潭市的三川智慧以1020万元认购了其300万股股份，且是唯一的认购者。彼时，三川智慧表示，鸿景高新涉水产品与公司主业相关，契合公司发展战略，公司认购其发行的部分股份，符合公司进行产业投资、合理利用资本的需求。

那么基金发行从爆款到失败，究竟是什么原因导致的呢？简单来说是两个：首先，人们对市场的预期发生了变化。年初的时候，投资者普遍期待着来一波春季行情，指数看高至3800点；到了年中，人们对行情的预期普遍开始谨慎，并且明显降低了操作力度，能够坚持认为指数会长期在3200点上方运行的，就是非常乐观的了。而到了时下，不管怎么说，市场总体情绪是偏于谨慎的，感到要破前期低点几乎已经成为共识。既然不看好股市，何必去买股票呢？其次，由于缺乏稳定的预期，投资者纷纷开始在市场上收缩，大量的资金流出股市，虽然货币市场基金的利率一跌再跌，但还是吸引了大量资金。这个时候，不管哪种权益类产品，也不管如何包装，都不可能卖得很好。